Az alábbi írásban megpróbáljuk érthetően elmagyarázni, hogy mi is az a Quantitative Easing és hogyan fejti ki hatását a pénz és tőkepiacokra. A görög adósságproblémák felszínre kerülése mellett ez a téma érdekli leginkább a befektetőket és érdekes kérdéseket is felvet.
A monetáris politika eszköztárának legvitatottabb eleme. A QE (Quantitative Easing) során jelentős mennyiségű állampapír kerül a jegybank birtokába, ami eszközár-inflációhoz, dollár-gyengüléshez, az inflációs várakozások emelkedéséhez, és reálhozam-csökkenéshez vezet. A program persze nem csak az eszközárakra, az inflációra, a dollárra és a hozamokra hat, hanem a pénzkínálatra is, ami tulajdonképpen meghatározza, hogy a gazdasági szereplők mennyit költhetnek.Teljesen leegyszerűsítve a FED (Federal Reserve, Amerikai Jegybank) az USA állampapírjait nagy ütemben kezdi el felvásárolni ezeknek a programoknak a keretében, annak érdekében, hogy likviditással lássa el a piacokat. Ezt nevezik pénznyomtatásnak, mivel a FED ezt a pénzt egyszerűen "legyártja" és jelentős mennyiségű USA államadósság kerül a birtokába.
A FED ennek segítségével próbálta felpörgetni a gazdaságot, amit a QE1 után a QE2 követett, ami a napokban fut ki. A hatása viszont megkérdőjelezhető. Kétségtelen, hogy a QE2-nek köszönhetően javultak a pénzügyi kondíciók,viszont a velejáró nyersanyagár-emelkedés miatt azonban a program nettó reálgazdasági hatásai elenyészőek voltak.
Korábban már jeleztük, hogy szerintünk a QE2 kifutása még nem teljesen árazódott be és további esésekre számítunk a program tényleges kifutását követően.
Az USA gazdasága rossz kondícióban van, amely arra enged következtetni, hogy további beavatkozásokra kerülhet sor, mely egy QE3-ban testesülhet meg.
Abban az esetben, ha a FED úgy ítéli meg, hogy a QE nem elég hatékony drasztikusabb lépésekre is elszánhatja magát. Ezekre a lépésekre egy jelentősen romló környezetben lehet számítani, ami a jelen esetben nem áll fent, mégis érdemes megemlíteni.
Extrém QE: A QE2 extrém változatában, nem egy konkrét összeget, hanem azt a szintet határozná meg a Fed, ahol a tízéves állampapírhozamokat látni szeretné (például 2 százalék) és e szint elérése érdekében mindent meg is tenne - vagyis szinte korlátlanul kötvényt vásárolna. Itt megjegyezzük, hogy erről a lehetőségről Ben Bernanke már abban a 2002-es beszédében említést tett, amelyről a Helicopter Ben nevet kapta.
Korlátlan kötvényvásárlás: A monetáris lazítás legextrémebb (és egyben valószínűleg a legelméletibb) módja. A Fed annyi kötvényt vásárolna, ami elegendő lenne ahhoz, hogy a kabinet minden munkát terhelő adót nulla százalékra csökkentsen, amire minden bizonnyal csak akkor kerülhetne sor, ha defláció lenne az Egyesült Államokban.